一份描绘人工智能"反乌托邦"未来的研究报告在全球软件股引发抛售，却意外成为亚洲股市的催化剂——投资者正将目光转向芯片制造商、数据中心及AI基础模型公司，而亚洲在这些领域的卡位优势尤为突出。
据华尔街见闻此前文章，这份由机构Citrini Research发布、Lotus Technology Management首席投资官Alap Shah联合撰写的报告，触发了市场对软件行业商业模式被侵蚀的新一轮担忧。Shah在接受彭博电视采访时表示，半导体、数据中心及基础模型实验室公司是AI交易中的核心受益者，点名台积电、三星电子及SK海力士为最具代表性的芯片厂商，并指出中国的MiniMax与智谱本月股价均已翻倍以上。
这一轮由科技硬件驱动的亚洲涨势，推动MSCI亚太指数今年相对标普500指数的开局表现创下历史最佳。与此同时，彭博汇编的数据显示，MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数之间的周度相关系数已跌至0.45，为2017年10月以来的最低水平，亚美科技股走势分化愈发明显。
这一分化折射出资金的结构性轮动——投资者正从承受高额开支压力的AI先行者转向定价权更强的硬件制造商，亚洲在这一链条中具备天然优势。
半导体：AI投资分配的最大赢家Citrini报告的核心逻辑之一是软件商业模式面临侵蚀，Anthropic PBC旗下Claude等生成式AI工具的快速迭代加速了这一担忧。然而，对亚洲半导体企业而言，这恰恰意味着持续扩大的算力需求与资本开支。
台积电、三星电子和SK海力士是亚洲芯片板块的核心。台积电在中国台湾加权指数中的权重高达45%，约为十年前的三倍；三星和SK海力士合计占韩国综合股价指数（Kospi）近40%的权重，Kospi今年已成为全球表现最佳的主要股指之一。韩国方面报告显示，2月迄今半导体出口同比增长134%，韩国央行预测今年经济增速将"明显高于"去年。
Union Bancaire Privee新加坡董事总经理Vey-Sern Ling表示：
"台积电、三星和SK海力士都是AI支出持续增长的直接受益者。AI恐慌交易真正始于软件行业，而全球大多数知名软件公司都在美国上市。"
亚美科技股相关性跌至七年低这一分化趋势已在数据中留下清晰印记。据彭博数据，MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数的周度相关系数已降至0.45，为2017年10月以来最低水平。
Vey-Sern Ling还指出，MSCI亚太指数的其他主要成分——包括银行、原材料和工业企业——受AI颠覆的直接冲击相对有限，这在客观上进一步降低了亚洲市场整体对AI恐慌情绪的敏感度。
CMC Markets亚洲业务负责人Christopher Forbes表示："脱钩已经开始。亚洲企业盈利增长预计在2027年前维持13%至14%的水平，任何无视指数构成差异而强调再挂钩的观点，都是在打一场错误的战争。"
亚洲市场的AI受益版图不止于传统半导体。在中国，MiniMax Group及智谱等新兴AI实验室公司本月涨幅均已超过一倍，为投资者提供了稀缺的AI基础模型纯玩敞口。Alap Shah还指出，日本在半导体设备价值链中扮演关键角色，是AI基础设施建设不可或缺的组成部分。
印度IT服务业站在弱势一侧并非所有亚洲科技企业都受益于这一轮行情。以Tata Consultancy Services及Infosys为代表的印度IT服务企业，自Anthropic发布Claude以来，相关追踪指数已累计下跌逾20%，与美国软件企业面临相近的商业模式压力。
尽管如此，多位市场人士认为亚洲科技股整体跑赢的逻辑具有持续性，支撑因素涵盖在AI生态系统中的差异化定位、相对偏低的估值以及更强劲的盈利增长预期。
野村证券亚太股票策略师Chetan Seth表示：
"只要AI资本开支主题延续，亚洲股市将更具韧性。亚洲是AI投资所需关键硬件基础设施的制造中心，韩国等核心亚洲市场高度集中于受益于这一趋势的企业。"
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